Perspectives macroéconomiques : impacts de la crise ukrainienne

L'aggravation de la crise ukrainienne ajoute de l'incertitude aux marchés mondiaux, exacerbant les craintes existantes concernant l'inflation et la hausse de la Fed. Mais l'histoire montre que la géopolitique n'a qu'un impact limité sur les marchés mondiaux à moyen terme, les effets avant l'événement étant les pires. La crainte d'une perturbation des matières premières ne doit pas être exagérée. Les impacts locaux domineront. La Russie et les actifs d'Europe de l'Est ont fait les frais de la montée des inquiétudes. Ces actifs bon marché sont devenus encore plus bon marché.

Les actions russes (RSX) sont en baisse de 15 % depuis le début de l'année, en particulier les banques exposées aux sanctions comme Sberbank (SBERL.L), tandis que les valeurs liées aux matières premières comme Gazprom (OGZD.L) et Evraz (EVR.L) sont moins touchées. Le rouble (RUB) a été amorti par les taux d'intérêt élevés, et d'autres monnaies d'Europe de l'Est, comme le zloty polonais (PLN), sont restées fermes. De même, les marchés de la dette en monnaie locale des marchés émergents (IEML.L), où la région est pertinente. De nombreuses valeurs mondiales fortement exposées à la Russie, comme Philip Morris (PM) et Metro (B4B.DE), ont bien résisté, mais ne sont pas à l'abri d'un ralentissement macroéconomique local. La Russie représente environ 3 % du PIB mondial.

L'impact le plus important s'est fait sentir sur les matières premières dont la Russie est un gros producteur. La crainte d'une perturbation a ébranlé des marchés déjà tendus. Le palladium (PALL) a dominé, la Russie étant le principal producteur de ce métal automobile. Le platine de substitution (PPLT) a suivi. Une prime de risque a été intégrée dans les prix mondiaux du pétrole (USO) et du gaz naturel de l'UE, la Russie étant le principal fournisseur. La Russie et l'Ukraine sont également l'un des principaux exportateurs de blé (WEAT). Les risques de sanctions pourraient être exagérés, les produits étant fongibles et les craintes d'inflation dominantes.

Toutes les données, chiffres et graphiques sont valables à partir du 21/02/2022.



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